Título: La Recuperación del Sistema Bancario Argentino: ¿Es Ahora el Momento de Invertir?
Bajada: A pesar de un tercer trimestre tumultuoso, los bancos argentinos muestran signos de recuperación y ofrecen oportunidades atractivas de inversión.
El tercer trimestre de 2025 resultó en un verdadero terremoto para el sistema bancario argentino, sorprendiendo incluso a los analistas más reservados. La expectativa inicial era un periodo lleno de desafíos por la incertidumbre electoral, pero la realidad superó cualquier proyección: pérdidas abrumadoras, caídas drásticas en los resultados financieros, encajes que escalaron a niveles históricos, y una preocupante disminución en la calidad crediticia.
Algunos bancos vieron cómo se desvanecían las mejoras logradas en los últimos dos años. Sin embargo, la sociedad de bolsa Allaria destaca que ya se superó el peor momento, señalando que el cuarto trimestre comienza a mostrar indicios de normalización en las tasas y una recuperación en los precios de los títulos públicos, así como una estabilización en la dinámica de préstamos y depósitos.
El Impacto de un Shock Monetario
Entre julio y septiembre, los bancos enfrentaron un desafío sin precedentes. La tasa de interés TAMAR, que llegó cerca del 92%, y la escalada de los costos de financiamiento por la eliminación de las LEFI, llevaron a una realidad donde el encaje alcanzó un 53,5%, la cifra más alta en más de tres décadas. Esta fuerte presión impactó negativamente en la liquidez del sistema, encareciendo el fondeo y comprimiendo márgenes, y ocasionó resultados desalentadores, especialmente en los portafolios de títulos públicos.
La morosidad también incrementó, con muchas familias luchando para cumplir con sus obligaciones financieras. Según el informe, los bancos experimentaron un aumento en su ratio de incobrabilidad, algo que no se observaba desde el ciclo 2017-2018, mientras que la demanda de préstamos corporativos se enfrió frente a la incertidumbre política.
Elementos que Sostenien una Recuperación
A pesar de las adversidades, Allaria identifica factores que brindan un panorama más optimista para el sector. Las tasas de interés han comenzado a bajar, con la TAMAR descendiendo de 42% a 26,8% entre octubre y noviembre, lo que ha permitido una cierta recuperación en los márgenes financieros de los bancos. Además, el valor de los títulos públicos ha mostrado signos de mejora, lo que beneficia los resultados contables.
La dinámica de depósitos también ha cambiado: tras meses de volatilidad, los depósitos en pesos se estabilizaron, mientras que los depósitos en dólares crecieron un 6% entre septiembre y noviembre, generando un ambiente más predecible para las entidades financieras.
Un Sector que Ofrece Oportunidades
El reciente colapso en los precios de las acciones bancarias ha dejado a muchas entidades cotizando a múltiplos por debajo de los promedios regionales. Según Allaria, los precios actuales reflejan la turbulencia del tercer trimestre, pero no consideran la recuperación que se está gestando.
Por eso, el análisis mantiene su recomendación de compra sobre cuatro bancos: Macro, Galicia, BBVA y Supervielle, que según estimaciones podrían tener un repunte significativo en los próximos meses.
Banco por Banco: Análisis Detallado
Banco Macro (BMA)
Banco Macro reportó una pérdida de $33.065 millones, pero a pesar de los desafíos, se mantiene como el banco más capitalizado con un ratio de capital del 29,9%. Este italiano tiene un futuro prometedor, esperando un crecimiento real del crédito del 35% en 2026. Con un precio objetivo de $24.300, Allaria recomienda su compra.
Grupo Financiero Galicia (GGAL)
A pesar de registrar pérdidas significativas, Galicia mostró signos de resiliencia, con un crecimiento del 5% en la cartera de préstamos en pesos. Con un precio objetivo de $15.000, se considera una inversión atractiva dada su situación actual y su potencial futuro.
BBVA Argentina (BBAR)
BBVA logró cerrar el trimestre con ganancias a pesar del escenario adverso, con un ROE proyectado de entre 12% y 15% para 2026. Se recomienda su compra con un precio objetivo de $14.700, dado su sólido desempeño.
Grupo Supervielle (SUPV)
A pesar de sufrir pérdidas significativas, Supervielle prevé un crecimiento del 30%-40% en préstamos en 2026. Con un precio objetivo de $6.400, se considera una opción de alto riesgo pero con gran potencial de retorno.
Mirando Hacia el Futuro
A pesar de las cicatrices dejadas por el tercer trimestre, los bancos argentinos están bien posicionados para una recuperación. La caída de precios en el sector no refleja la mejora que se está produciendo. Con tasas más bajas y un sistema financiero que busca estabilizarse, los inversores tienen ante sí una ventana de oportunidad que podría resultar muy beneficiosa en los próximos trimestres.
