El desafío fiscal del Gobierno de Javier Milei se intensifica con una licitación que alcanzará cerca de $14,6 billones. Este monto es necesario para cubrir los vencimientos de instrumentos de deuda de corto y mediano plazo, pero el Tesoro solo cuenta con aproximadamente una tercera parte de estos fondos.

La situación demanda un rollover de deuda, una estrategia que permite renovar obligaciones de pago y ajustar los flujos de capital a las realidades de la política monetaria actual.

El economista José Ignacio Bano señala que, aunque el monto es significativo, hay confianza en que la renovación de deuda no presentará complicaciones. «El riesgo no es mayor, considera que esta licitación no es tan crítica como las anteriores, que sucedieron antes de las elecciones legislativas. Es crucial renovar, pero no es un asunto fatal», afirmó.

Sin embargo, Bano advierte que si el monto ofrecido no alcanza el total esperado, el Tesoro deberá encontrar alternativas para cubrir las diferencias, lo que podría complicar la situación económica.

La estrategia de la licitación busca absorber pesos de la economía, un acto común en la práctica fiscal, donde el Banco Central coloca instrumentos que permiten controlar la circulación de dinero.

Una Amplia Gama de Instrumentos para los Inversores

El Gobierno ha confeccionado un menú de diez instrumentos disponibles para esta licitación, ofreciendo una variedad inusual que refleja la búsqueda activa de respuesta del mercado. Esto indica una negociación implícita entre las partes involucradas.

Instrumentos en Pesos a Tasa Fija

Entre las opciones que se ofrecerán, se encuentra:

T13F6: Bono con vencimiento el 13 de febrero de 2026.

S30A6: Letra con vencimiento el 30 de abril de 2026.

S30O6: Letra con vencimiento el 30 de octubre de 2026.

T30A7: Bono con vencimiento el 30 de abril de 2027.

Instrumentos a Tasa Variable

Además, se ofrecerá una letra a tasa variable, que tomará como referencia la Tasa TAMAR, con vencimiento el 30 de abril de 2026.

Instrumentos Ajustados por CER

Se licitarán letras ajustadas por el Coeficiente de Estabilización de Referencia, incluyendo:

Letra del Tesoro: Descuento a vencer el 29 de mayo de 2026.

TZXO6: Bono cero cupón con ajuste por CER, vencimiento el 30 de octubre de 2026.

Bono CER: Vencimiento 30 de abril de 2027.

Instrumentos en Dólares Estadounidenses

Por último, también habrá opciones en dólares, incluyendo:

D30A6: Letra vinculada al dólar, cero cupón, vencimiento el 30 de abril de 2026.

Bono nuevo: Con vencimiento el 30 de noviembre de 2026.

Invertir en estos activos implica un voto de confianza hacia la estabilidad futura del país, donde las acciones de empresas argentinas están interrelacionadas con la salud económica del gobierno. Sin embargo, el entorno incierto plantea interrogantes sobre la viabilidad de este optimismo.