Según el informe de Empiria, **el año 2026 puede verse como un periodo clave para la consolidación de reformas estructurales**, gracias al respaldo popular en las próximas elecciones de medio término y la mayor injerencia oficial en el Congreso. Esta dinámica podría facilitar un camino a una estabilidad económica deseada.

No obstante, el escenario presenta **desafíos significativos**, especialmente en la normalización del régimen cambiario, con una alerta sobre el empleo privado y las reservas monetarias. Por primera vez desde antes de la pandemia, se prevé que **el crecimiento productivo se mantenga positivo durante dos años consecutivos**.

Proyecciones Económicas: Crecimiento y Desafíos Inflacionarios

La consultora del economista Hernán Lacunza proyecta un crecimiento económico del **1,4% para el último trimestre de 2025** y un cierre del año con un crecimiento total del **4,2%**, arrastrando un crecimiento positivo hacia 2026.

A continuación, se presenta un resumen del panorama económico:

PBI (variación en %): 4,3% en 2025 y 4,8% en 2026.

Consumo: 6,2% en 2025 y 2,1% en 2026, mostrando un fuerte rebote que se moderará el próximo año.

Inversión: 20% en 2025 con una desaceleración a 3,6% en 2026.

Inflación: 30,5% en 2025 y 18,9% en 2026, indicando una desaceleración nominal.

Desempleo: 7% en 2025 y 7,2% en 2026, señalando un área crítica del mercado laboral.

Sector externo: -2,2% en 2025 y -1,7% en 2026; una mejora pero aún en déficit.

Resultado fiscal: 0,2% del PBI en 2025 y 0% en 2026.

Tipo de cambio: 46% en 2025 y 26% en 2026.

Desafíos del Crecimiento y el Empleo

El principal reto será **impulsar un crecimiento heterogéneo y generar empleo privado**, abarcando aspectos sectoriales y geográficos. Los sectores intensivos en capital, como **minería y agricultura**, muestran un panorama favorable, mientras que la **construcción y la industria** enfrentan dificultades severas.

La construcción se ve afectada por **altos costos y un financiamiento limitado**, y la industria experimenta disparidades, con algunos rubros en alza y otros en declive. Desde noviembre de 2023, se han perdido aproximadamente **105.000 puestos de trabajo en sectores críticos**, reflejando una tendencia preocupante.

Normalización del Mercado Cambiario y Reservas

La consultora también resalta que el **principal desafío radica en el mercado cambiario y en la acumulación de reservas**. Con reservas netas muy negativas, el modelo cambiario actual parece insostenible. Sin embargo, se aclara que no se prevén ajustes traumáticos gracias a la estabilidad fiscal mantenida.

La política cambiaria actual no incluye planes para salir completamente del cepo, a pesar de la creciente presión competitiva. La oportunidad de un ajuste más gradual podría presentarse si las condiciones de liquidez lo permiten.

Empiria concluye que con un manejo cuidadoso, **los riesgos de incumplimientos de deuda son mínimos**, ya que eventuales problemas de liquidez podrían ser manejados mediante ajustes en el régimen cambiario.