La reciente confirmación de que el Tesoro argentino busca captar entre 1.000 y 2.000 millones de dólares en una licitación ha impulsado la reacción del mercado, que ya estaba a la expectativa de esta noticia. Este monto se alinea con los 2.711 millones de dólares que vencerán pronto en bonos como AL29, AL30, GD29 y GD30.

Este movimiento redefine las expectativas sobre la sostenibilidad de la deuda y el riesgo país, además de augurar una mayor estabilidad financiera hacia 2026. El asesor financiero Rocco Abalsamo ha compartido su análisis respecto al optimismo que domina el mercado y las posibles variables que fortalecerían esta tendencia favorable.

Consecuencias Inmediatas en el Mercado Financiero

La posibilidad de un «premio» en las ofertas es crucial, dado que las emisiones iniciales suelen requerir una tasa un poco más alta para atraer la demanda. Según Abalsamo, esto dependerá de las negociaciones con los inversionistas y del monto final que el Tesoro espere captar.

Las autoridades argentinas, incluido el presidente Javier Milei y el ministro Luis Caputo, han insinuado el regreso inminente de Argentina al circuito internacional de financiamiento, especialmente tras las exitosas colocaciones de provincias y empresas que alcanzaron casi 6.000 millones de dólares durante el año.

Predicciones sobre el Dólar y las Tasas de Interés

La respuesta en el mercado cambiario no se hizo esperar. Inicialmente, los futuros del dólar local apresentaron una disminución, infundiendo expectativas de una menor presión cambiaria. Abalsamo sostiene que «este cambio ya está influyendo en la baja de los futuros del mercado local», aunque el efecto sobre el dólar podría no ser tan inmediato.

El mercado anticipa varios efectos simultáneos:

1. Aumento de la confianza en la capacidad de pago del Tesoro, lo que reduciría la demanda de coberturas cambiarias. 2. Posibilidad de una mayor entrada de divisas a través de nuevos endeudamientos, incluso si no se concreta esta semana. 3. Mejora en el ánimo inversor hacia los activos argentinos, lo que contribuye a la baja de los dólares alternativos.

En este contexto, un regreso exitoso al mercado externo podría facilitar una estabilidad cambiaria, especialmente en un trimestre complejo para la oferta de divisas.

Repercusiones en Bonos y Acciones Argentinas

La vuelta a los mercados internacionales transforma radicalmente el panorama para los bonos argentinos. Los títulos nuevos se espera que ofrezcan un rendimiento entre 10,3% y 10,5%, ajustándose a la curva de rendimiento. Esto puede resultar en la subida de los precios de los bonos existentes, especialmente los que cotizan en Nueva York.

Abalsamo destaca que «la noticia es extremadamente positiva y tendrá un impacto beneficioso en diversos sectores de la economía». Los bonos de mediano plazo, como AL29 y AL30, podrían ser los más beneficiados por la mejora en las expectativas de pago.

En el premercado, las acciones ya reflejan esta tendencia, con Banco Galicia elevándose un 2,5%. Esta dinámica se sostiene sobre la premisa de que una disminución del riesgo país genera tasas de descuento más bajas, mejorando así las valuaciones teóricas. Sectores como el bancario, de energía y empresas reguladas son algunos de los que más podrían beneficiarse.

Un Cambio Significativo para la Economía Argentina

Si bien la posibilidad de acceder nuevamente a crédito internacional no soluciona todos los desafíos estructurales de la economía, sí promete eliminar una de las barreras que ha frenado la estabilidad macroeconómica relacionada con la financiación del Estado sin depender del Banco Central.

El desenlace de esta historia dependerá del éxito de la licitación programada para el 10 de diciembre. Si el Tesoro logra captar la cantidad deseada a una tasa razonable, el mercado verá esto como un cambio de paradigma que podría reformar el sistema financiero local y ofrecer un nuevo rumbo económico para Argentina.