Los fideicomisos
del agro rinden hasta seis veces más que un plazo fijo en dólares
Por estos días, los productores salen al
mercado a buscar financiación para la cosecha gruesa. Pese a las
pérdidas de este año, en 2010 al campo le iría mejor
Aquellos inversores que decidieron
dolarizar sus ahorros en los últimos meses –y tienen la intención de
mirar más allá del colchón a la hora de buscarle un destino a los
billetes verdes– tendrán en las próximas semanas una alternativa de
inversión más para tener en cuenta. Y es que ya están comenzando a
aparecer los primeros fideicomisos que del sector agropecuario para
financiar la cosecha gruesa del 2009-2010, con rendimientos
interesantes.
De hecho, apostando a esos activos se puede ganar entre 5% y 12%
anual en moneda extranjera, dependiendo del plazo y la calidad
crediticia de la emisión. Así, son una opción hasta seis veces más
atractiva que un plazo fijo bancario, que en promedio otorga un 2%
al año en las entidades de primera línea. El riesgo del instrumento
es, además, bastante acotado: los fideicomisos en dólares están
avalados por Sociedades de Garantía Recíproca (SGR), que se
comprometen a pagarle al inversor si el productor agropecuario no
puede hacerlo.
Ayer se colocó el primero de estos títulos: se trata de Aval Rural
X, que tiene como respaldo los boletos de compraventa de trigo,
maíz, girasol y soja de un grupo de pequeños y medianos productores,
todos garantizados por Aval Rural, la SGR de la empresa de semillas
Nidera. El fideicomiso, logró recaudar los u$s 8,075 millones que se
buscaban con una sobredemanda importante, y se colocó a una tasa del
6,4% para una duration de 11,8 meses. Según fuentes ligadas a la
operación, los títulos fueron comprados por fondos comunes,
compañías de seguro, bancos e individuos.
“Es una opción interesante, teniendo en cuenta que en la Argentina
no hay muchas alternativas de inversión en dólares”, indicaron
analistas financieros a El Cronista. Más allá del retorno que arrojó
Aval Rural X ayer, los analistas calculan que los títulos que
saldrán en las próximas semanas ofrecerán rendimientos que van desde
el 5% al 12%. En concreto, se estima que el rango de tasas va a
estar entre 5% y 6% para las operaciones respaldadas por Garantizar
–la SGR del Banco Nación, la más prestigiosa y de mayor tamaño del
mercado–; al tiempo que los instrumentos avalados por Garantía de
Valores y por el resto de las SGR de primera línea –como las de
Nidera, Acindar o AGM– deberán desembolsar entre 6,5% y 8%. En
tanto, las SGR sin socios protectores de primera podrían tener que
ofrecer entre 10% y 12%.
La calidad de la SGR es clave a la hora de elegir a qué instrumento
apostarle. Este año, por ejemplo, a los productores locales les fue
muy mal por culpa de la sequía y de la abrupta baja que sufrieron
hasta marzo los precios internacionales de los granos. En este
contexto, varios empresarios del sector tuvieron dificultades para
pagar sus deudas, y las Sociedades de Garantía tuvieron que salir a
cubrirlos. Gracias a ello, los inversores pudieron cobrar con
normalidad lo que se les adeudaba. Ahora bien, en 2010 el panorama
luce distinto, ya que se espera que el campo haga una buena campaña.
Según los analistas de Standard & Poor’s Diego Ocampo y Luciano
Gremone, “las cosechas de febrero o marzo deberían venir mejor. Se
acomodaron para abajo los costos del sector, que estaba en niveles
récord; mejoraron los precios de los granos y hasta las previsiones
climáticas son buenas”
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